Нас вряд ли ожидает Великая депрессия

Во-первых, я абсолютно не вижу никаких аналогий с Великой депрессией. У меня нет таких ощущений, потому что мировые темпы экономического роста выше среднего. В Соединенных Штатах в последнее десятилетие статистика фиксирует почти рекордные темпы роста ВВП. Во втором квартале они показали 4,2% роста в годовом исчислении. Для США, по моим ощущениям, это в 2 раза выше их среднестатистических темпов роста. Поэтому не очень понятно, на каком основании делается этот вывод. 

Другое дело, что перегретость активов США уже близка к пределу. Совершенно очевидно, что не только данный комментатор, а уже и многие фондовые аналитики, и экономисты говорят о том, что нам следует ожидать какую-то как минимум серьезную коррекцию, а возможно, и переход в медвежий рынок, потому что наблюдается ситуация действительно необоснованно завышенных стоимостей активов. 

Тем более, что если говорить про цикл политики процентных ставок в США, то, как мы знаем, они в течение последних полутора лет повышаются, и пока, несмотря на то, что Трамп давит на свой Центральный банк, на Федеральную резервную систему, призывая их воздержаться от повышения ставок, судя по всем комментариям и главы ФРС, и членов Комитета по открытым рынкам, которые принимают решения о ставках, я думаю, что ставки будут продолжать расти. В условиях роста процентных ставок ФРС привлекательней становятся долговые инструменты США, потому что они начинают приносить более высокую доходность. 

Отсюда мы видим, что в мире происходит отток средств с развивающихся рынков, особенно из облигаций этих стран, и нашего ОФЗ, и не только из-за санкций. Это наблюдается по целому спектру развивающихся стран, условно развивающихся рынков – это и Турция, и Бразилия и т.д. Идет отток этих средств. На этом фоне совершенно очевидно, что при таком перетоке средств акций где-то должно их прорвать. Поэтому единственная аналогия, которая с периодом Великой депрессии здесь возможна, – это если не крах, то очень серьезное падение на рынке США, которое кажется если неизбежным, то очень высоковероятным. 

Не исключено, что подобного рода кризисы могут вызвать рецессию. Причем рецессию в США и в глобальном плане. Мы видим определенное затухание темпов экономического роста в Китае и сверхусилия Международного банка Китая поддержать уровень инвестиционной активности. Хотя там есть своя проблема. За последние годы там скопился огромный навес необеспеченных долгов. Сколько можно там накачивать экономику с помощью этих кредитно-долговых методов?! 

Определенные опасности есть. Но говорить о том, что мы находимся на пороге Великой депрессии, я не могу. Скорее, не исключено, что пойдет новая волна, связанная с переходом на новый технологический уклад в недалеком будущем. Поэтому, после такой сравнительно непродолжительной рецессии нельзя исключать, что мы перейдем к устойчивому экономическому росту.

Если говорить о второй части вопроса, то к нам это мало имеет отношения. Мне кажется, что тот рывок, который у нас муссируется, мы могли бы осуществлять вне зависимости от какого бы то ни было мирового рынка. Для этого есть все необходимые рычаги внутри страны. Рассчитывать на то, что внешний спрос нас поддержит в этих обстоятельствах, довольно наивно. На внешний спрос, на внешние рынки, мы в основном экспортируем. Какой же здесь возможен рывок? Нужно заниматься структурной перестройкой экономики, нужно развивать те отрасли, которые связаны с научно-техническим прогрессом, с интенсивными высокопроизводительными рабочими местами, а не дальше эксплуатировать газ, нефть, а в последние годы еще и зерно. Все это продукт минимальной или нулевой обработки. 

Поэтому нужны совершенно другие усилия, нужна покровительственная промышленная политика, необходим умеренный протекционизм, доступные дешевые льготные кредиты по выбранным направлениям этого самого рывка и прорыва. Причем здесь мировой рынок? Я считаю, что наш внутренний спрос мог бы все это обеспечить и без того.

С 1992 года, после перехода к либеральным моделям развития, я не перестаю удивляться - мы делаем невероятную ставку и питаем надежду на иностранные инвестиции, в то время как это капля в море. Опыт Китая показывает, что основное – это опора на собственные силы. И такая огромная страна вполне может обеспечить весь необходимый спрос на эту продукцию. Сетовать в этом смысле на внешний фонд странно. Когда он был благополучным в первой половине 2000-х годов, мы этим не занимались. Когда он становится неблагополучным, мы тоже этим грамотно не занимаемся. 

Честно говоря, в этих условиях, когда стоит такая задача, абсолютно нелогично повышение налога на добавленную стоимость, которое вызовет определенные депрессивные тенденции в бизнесе. Повышение ставок, произведенное Центральным банком и, по-видимому, не последнее, опять делает еще менее доступными кредиты для промышленности, для инновационных областей.

Эти два вопроса, на мой взгляд, существуют отдельно друг от друга. Я попытался ответить на оба, но не вижу прямой связи между какими-то утверждениями фондового менеджера о грядущей глобальной депрессии и возможностями осуществления рывка в России. Я напомню, что как раз предыдущий серьезный рывок в Советском Союзе произошел именно в те годы, когда в мире была Великая депрессия. Надо ли напоминать, что это был период первых пятилеток, те самые 30-е годы, когда весь мир лежал в экономических руинах, а мы демонстрировали невиданные темпы экономического роста?!