«В XXI веке главным двигателем экономик многих стран мира стал государственный бюджет. Причем бюджет дефицитный, в котором расходы превышают доходы. Это в прошлом столетии были “предрассудки” насчет того, что экономика должна развиваться “сама по себе”, без бюджетных подпорок, согласно законам “свободного рынка”. А также “предрассудки” насчет того, что бюджеты должны быть сбалансированными. Незаметно большинство стран мира перешли на такую модель, при которой главным двигателем экономического развития стал постоянно растущий государственный долг», – пишет в статье «Госбюджеты превращаются в машины по обслуживанию долгов» д.э.н., профессор, председатель Русского экономического общества им. С.Ф. Шарапова Валентин Юрьевич Катасонов. Статья опубликована на сайте Фонда стратегической культуры.
«Согласно оценкам ООН и МВФ, за период 2000-2022 гг. валовой внутренний продукт (ВВП) в мире вырос в 3 раза, а государственный долг – в 5 раз. В абсолютном выражении суммарный госдолг всех стран мира в 2000 году был равен 17 трлн долл., а в 2022 году он достиг величины в 92 трлн долл. Это цифры из свежего доклада ЮНКТАД “A world of debt. A growing burden to global prosperity”. На начало прошлого года лидерами по госдолгу (суммарному – как внешнему, так и внутреннему) были следующие страны (трлн долл.): США – 30,99; Китай – 13,96; Япония – 11,06; Великобритания – 3,15; Франция – 3,09; Италия – 2,91; Индия – 2,82; Германия – 2,71; Бразилия – 1,65; Испания – 1,57. Как видно, более трети всего мирового государственного долга пришлось на Соединенные Штаты.
Примечательно, что государственный долг развивающихся стран рос быстрее, чем экономически развитых стран. За период 2010-2022 гг. у первых долг увеличился в 3,2 раза; у вторых – в 1,5 раза. Правда, в группу развивающихся стран включен Китай. Без учета Китая (у которого госдолг рос очень быстро) величина государственного долга развивающихся стран увеличилась в 2,1 раза. Примерно 30% всего государственного долга в мире в 2022 году приходилось на группу развивающихся стран. В этой группе стран 70% всего госдолга пришлось на три страны – Китай, Индию и Бразилию», – говорится в публикации.
«По критериям МВФ, высоким считается уровень государственного долга свыше 60% ВВП. Если в 2011 году в мире было 22 страны с высоким госдолгом, то в 2022 году число таких стран выросло до 59. Для многих стран пиковые значения государственного долга пришлись на 2020 год, когда в условиях так называемой пандемии ковида пришлось срочно наращивать бюджетные расходы за счет увеличения госдолга. В 2020 году число стран с высоким уровнем госдолга было рекордным – 70. Общий государственный долг развивающихся стран увеличился с 35% ВВП в 2010 году до 60% в 2021 году. Получается, что в целом по развивающимся странам был достигнут такой уровень государственной задолженности, который называется “высоким”.
Ускоренными темпами в странах третьего мира росли как внутренний, так и внешний государственный долг. Если в 2010 году внешний госдолг развивающихся стран равнялся 19% ВВП, то в 2021 году этот показатель вырос до 29% ВВП.
Внешние долги развивающихся стран – почти исключительно в иностранной валюте. Следовательно, и обслуживать, и погашать их приходится в иностранной валюте. А иностранную валюту развивающиеся страны добывают путем экспорта товаров. Доля внешнего государственного долга в экспорте развивающихся стран увеличилась с 71% в 2010 году до 112% в 2021 году. За тот же период доля обслуживания внешнего государственного долга в экспорте увеличилась с 3,9% до 7,4%. Для большинства развивающихся стран характерна финансовая и валютная нестабильность. Происходят регулярно девальвации национальных денежных единиц. Соответственно, все меньшая часть экспортной выручки может направляться на какие-то национальные нужды», – отметил экономист.
«Меняется структура внешних кредитов и займов, получаемых развивающимися странами. Растет доля частных кредиторов, предоставляющих средства на коммерческой основе (в отличие от кредитов и займов, предоставляемых другими государствами и международными финансовыми организациями). Если в 2010 году на частных кредиторов приходилось 47% внешнего государственного долга развивающихся стран, то в 2021 году она выросла до 62%. Следовательно, росла стоимость внешних заимствований.
И вот какие интересные цифры приводятся в упомянутом документе «A world of debt». Средняя доходность 10-летних казначейских долговых бумаг (среднее значение за период с января 2022 по май 2023 г., рассчитанное Всемирным банком) была в отдельных странах и регионах следующей (%): Германия – 1,5; США – 3,1; Азия и Океания – 6,5; Латинская Америка – 7,7; Африка – 11,6. Мы видим гигантский разрыв в стоимости государственных заимствований ведущих стран Запада и стран третьего мира. Стоимость заимствований в Африке была в 7,3 раза выше, чем в Германии, и в 3,7 раза выше, чем в США!
Стоимость обслуживания государственного долга росла и по группе экономически развитых, и по группе развивающихся стран. За период 2010-2022 гг. расходы на уплату процентов по госдолгу в первой группе стран выросли с 0,9% до 1,5% ВВП. По второй группе стран эти расходы выросли с 4,2% до 6,9% ВВП. Сегодня развивающиеся страны тратят на обслуживание государственного долга большие суммы, чем расходы на инвестиции в основной капитал. У очень большого количества стран процентные расходы (т. е. расходы на обслуживание госдолга) стали главной статьей государственного бюджета. У некоторых из них процентные расходы пожирают 10 и более процентов бюджетных доходов. По оценкам ООН и МВФ, в 2010 году в мире было 29 развивающихся стран, у которых процентные расходы пожирали более 10 процентов бюджетных доходов. В 2022 году таких стран стало уже 50», – подчеркнул профессор.
«За последнее десятилетие бюджетные расходы на обслуживание госдолга в целом по группе развивающихся стран выросли в номинальном выражении на более чем 60 процентов. А вот бюджетные расходы, например, на образование лишь на 41%.
В настоящее время по крайней мере 19 развивающихся стран тратят больше на проценты, чем на образование, а 45 тратят больше на проценты, чем на здравоохранение. В докладе “A world of debt” делается следующее заключение: “В общей сложности в 48 странах проживает 3,3 миллиарда человек, на жизнь которых напрямую влияет недостаточное инвестирование в образование или здравоохранение из-за большого бремени выплаты процентов”.
Цифры доклада “A world of debt” хочу дополнить некоторыми другими, которые взял из базы данных Всемирного банка. Это цифры, показывающие величину процентных расходов по государственному долгу в процентном отношении к общей величине бюджетных расходов. Данные преимущественно по состоянию на 2021 год. В целом по миру, средний показатель, по оценкам Всемирного банка, составил 5,56%.
На тот момент наиболее низкие показатели были по экономически развитым странам, особенно европейским. Вот страны с наименьшими значениями показателя (%):
Люксембург – 0,38
Норвегия – 0,44
Швейцария – 0,59
Швеция – 0,59
Германия – 0,97.
Но, оказывается, в группе экономически развитых стран есть и такие, у которых значение показателя доли процентных расходов в общих бюджетных расходах превышает 10 процентов. Это, прежде всего, США – 13,32%. Также Япония – 10,95% (2018 г.). Из других экономически развитых стран с высоким показателем следует выделить Великобританию – 8,15%.
А вот в группе развивающихся стран те из них, в которых доля процентных расходов составляет меньше 10%, можно скорее отнести к исключению, чем к норме. Есть страны, у которых показатель превышает даже 20%. Назову некоторые из их (%):
Бразилия – 23,94
Индия – 23,01 (данные за 2018 год)
Малави – 24,77
Замбия – 27,35
Гана – 44,61.
Но абсолютным рекордсменом оказалась такая страна, как Шри-Ланка. В 2021 году на обслуживание ее государственного долга тратилось 71,82% всего бюджета этой азиатской страны. Эту азиатскую страну иногда называют “антистандартом” денежно-кредитной и финансовой модели (в противовес Германии, которую до недавнего времени называли “золотым стандартом”)», – отметил автор.
«Цифры, которые я привожу, уже не отражают ситуацию, которая стала складываться в мире и в отдельных странах в 2022–2023 гг. Я имею в виду, что появился фактор, который стал резко увеличивать расходы на обслуживание государственного долга. И этот фактор в полной мере себя проявляет как в развитых, так и развивающихся странах. Речь идет о повышении ключевой ставки центральных банков с весны прошлого года. Начался резкое сворачивание политики “количественных смягчений”, которая длилась примерно двенадцать лет – с 2008-2009 гг., когда центробанки резко опустили ключевые ставки. Причем некоторые из них – до нулевого уровня и даже отрицательных значений. Понятно, что долговые бумаги государств, которые размещались в прошлом десятилетии, имели символические процентные ставки. И обслуживание долга не представляло большого труда. Особенно для экономически развитых стран. Что-то, кстати, расслабило денежные власти, которое посчитали, что экономику можно развивать за счет наращивания бюджетных расходов, не опасаясь при этом бюджетных дефицитов и роста госдолга.
Весной прошлого года начался резкий переход к “количественным ужесточениям”, т. е. ключевые ставки стали стремительно повышаться. Центробанки объяснили и продолжают объяснять такой переход необходимостью борьбы с инфляцией, которые стала набирать обороты в прошлом году.
Начали происходить очень неприятные бюджетные метаморфозы. Вот я отметил выше, что Германия в 2021 году была образцовой страной, у которой процентные расходы были ниже планки в 1 процент общих бюджетных расходов. Недаром Германию называли “золотым стандартом” Европейского союза», – напомнил эксперт.
«А что мы видим сегодня? 28 октября в авторитетном немецком издании “Handelsblatt” выходит статья “Ruhe vor dem Sturm: Wann erfasst der Zinsschock die EU?” (“Затишье перед бурей: когда шок процентных ставок поразит ЕС?”). В статье приводятся высказывания министра финансов ФРГ Кристиана Линднера. Как замечает Handelsblatt, министр “сообщил плохую новость” для правящей коалиции: роста налоговых сборов из-за рецессии в следующем году ожидать не приходится. “В то же время расходы на оплату долговых процентов растут — и федеральный бюджет испытывает всё большее давление”. В статье отмечается, что заканчивается “золотое время”, “когда Германия могла занимать деньги на инвестиции и не платить высоких процентов по долгам, оставляя их будущим правительствам”. “Финансовые рынки перечёркивают мечты правящей коалиции о расходах”, так как с 2021 года стоимость обслуживания госдолга возросла в 10 раз. Если в 2021 году проценты по всем долгам ФРГ составляли 4 млрд евро, то в 2023 году эта сумма достигла 40 млрд евро.
Если даже немецкий “золотой стандарт” рухнул, то что говорить о других странах? Если говорить о тенденции, то страны (за редкими исключениями) стали двигаться в направлении той модели, которая сложилась в Шри-Ланке (“антистандарт”).
P.S. А какова ситуация в России? Согласно базе данных Всемирного банка, доля процентных расходов в бюджете РФ в 2020 году составила 2,36%. Показатель весьма скромный, но так было до резкого повышения ключевой ставки Банком России. Недавно Государственная Дума в первом чтении одобрила проект федерального бюджета на 2024 год и на период до 2026 года включительно. Там процентные расходы на 2024 год определены в размере 2,3 трлн руб. А это уже равняется 6,3% всех бюджетных расходов и 6,9% всех бюджетных доходов. Кстати, проект бюджета готовился ещё до того, как 27 октября Банк России принял решение о повышении ключевой ставки с 13,0 до 15,0%. До конца года не исключается еще одно повышение. Неизбежно будет дополнительное удорожание государственного долга, так что процентные расходы бюджета могут быть увеличены как в абсолютном, так и относительном выражении», – заключил Валентин Катасонов.
_1.jpg)