«Продолжим анализ "Шокирующих предсказаний" от Saxo Bank. Девятый прогноз этого банка звучит так: "Серебро на пике своей популярности благодаря спросу на солнечные панели"», - пишет д.э.н., профессор, председатель Русского экономического общества им. С.Ф. Шарапова Валентин Юрьевич Катасонов в статье «Новогодние подарки от Saxo Bank: серебро на пике популярности», опубликованной на сайте Фонда стратегической культуры.
«В связи с так называемой пандемией COVID-19 ведущие страны Запада стали предпринимать беспрецедентные меры спасения экономики и сдерживания падения доходов населения. Помощь осуществлялась преимущественно в виде громадных бюджетных вливаний. Пришлось пойти на увеличение дефицитов государственных бюджетов и рост долга. А основная часть прироста долга покрывалась прямыми или опосредованными заимствованиями денег у центральных банков», - пояснил эксперт.
«Заработали на полную мощность печатные станки ЦБ. На 1 ноября 2020 года совокупные активы ФРС США, Европейского центрального банка (ЕЦБ), Банка Японии и Народного банка Китая (НБК) составили 27,9 трлн. долл., тогда как на начало года они были на уровне 19,2 трлн. долл. Совокупная денежная масса основных мировых валют – доллара США, евро, японской иены и китайского юаня – выросла на 8,7 трлн. долл., или на 45%», - отметил профессор.
«Под мировую экономику закладывается мина, которая в любой момент может взорваться, а взрыв выразится в гигантской инфляции, - предполагает Валентин Катасонов. - Сбережения в тех валютах, которые некогда называли твёрдыми, становятся опасными. Именно это обусловило резко возросший спрос на золото в 2020 году, причём на золото инвестиционное (в виде стандартных слитков и монет), которое обладает наибольшей ликвидностью по сравнению с большинством других активов. Золото в минувшем году резко подорожало: если в самом начале 2020 года его цена едва превышала 1500 долларов за тройскую унцию, то в августе она пробила планку в 2000 долларов. В следующем году даже самые консервативные эксперты обещают, что цена пробьёт планку 2500 долларов. При этом рост цены отражает обесценение доллара США».
«Однако все разговоры финансовых аналитиков крутятся вокруг жёлтого металла, а о других драгоценных металлах говорят меньше, - заметил экономист. - О таких, как платина, остальные пять металлов платиновой группы (рутений, родий, палладий, осмий, иридий) и серебро. А ведь некоторые из них дороже, чем золото. Например, палладий на мировом рынке продается по цене, примерно на 30% превышающей цену золота. С моей точки зрения, достоинством золота по сравнению с другими драгоценными металлами является то, что оно является самым "бесполезным" металлом; сферы практического применения жёлтого металла крайне ограничены. Золото вне монетарного мира – лишь эстетика (например, позолоченные купола храмов) или украшение (ювелирные изделия)».
«В технике и промышленности золото почти не используется, - добавил он. - На электронику приходится в лучшем случае 7% всего спроса на жёлтый металл, еще 1% на медицину. Остальное – инвестиционное золото и ювелирные изделия. А вот металлы платиновой группы потребляются в первую очередь промышленностью. Взять ту же платину. Лишь 29% спроса на этот металл создается ювелирной промышленностью и инвесторами, остальное приходится на автопром (катализаторы для фильтров выхлопных газов автомобилей), электронику, химпром и прочие отрасли промышленности. Еще более ярко промышленная направленность выражена у палладия».
«Научно-технический прогресс сильно влияет на спрос на металлы платиновой группы, и цены на эти металлы крайне волатильные. Такие металлы плохо приспособлены для инвестиций в силу слабой предсказуемости цен и очень невысокой ликвидности. Однако есть ещё такой драгоценный металл, как серебро. Когда-то оно было чисто денежным металлом. В Европе и в древние времена, и в средние века добывалось в основном серебро, и деньги (монеты) были преимущественно серебряными. В XIX веке в Европе уже появились золотые деньги (металл стал добываться на месте и ввозился из других стран, включая Америку). Ротшильды после наполеоновских войн добивались введения золотого стандарта. Ряд стран пытались создать международную систему биметаллических денег (равный статус золота и серебра как денег), но после франко-прусской войны Франция оказалась не способной выполнять свои обязательства по поддержанию устойчивой ценовой пропорции между золотом и серебром. Германия приняла золотой стандарт, затем процесс распространения выгодного Ротшильдам золотого стандарта пошёл по всей Европе и всему миру», - напомнил Валентин Катасонов.
«Серебро сейчас занимает промежуточное положение между "бесполезным" золотом и "промышленными" металлами платиновой группы. Вот структура спроса на серебро сегодня (%): монеты и слитки (то, что можно назвать инвестиционным металлом) – 26; ювелирные изделия – 19; столовое серебро – 5. Итого на "бесполезный" спрос приходится половина. А вторую половину спроса на серебро можно назвать "промышленной" (%): электроника – 21; фотоаппаратура – 11; сплавы – 5; прочее – 13. Конечно, серебро также весьма чувствительно к техническим новшествам, оно уже наполовину утратило свой прошлый статус денежного металла», - считает экономист.
«И это заметно по рынку. Когда весной 2020 года обозначилась тенденция бегства от доллара и других некогда твёрдых валют во что-то ещё более "твёрдое", то золото входило в топовый список таких "твёрдых" активов, а серебро оставалось за его пределами, - заметил он. - В первой половине марта 2020 г. разрыв в ценах на золото и серебро увеличился в пользу первого, и в том же марте, в самом начале "пандемии", разрыв оказался максимальным: 1 унция золота стоила дороже 1 унции серебра в 125 раз!»
Профессор напомнил, что «в рамках Латинского монетного союза (биметаллический стандарт) предусматривалось, что соотношение цен на золото и серебро будет поддерживаться как 12,5:1. А за многовековую историю золотых и серебряных денег ценовая пропорция двух металлов была достаточно устойчивой и колебалась около значения 12:1. За полтора с небольшим столетия золото подорожало по отношению к серебру ровно в 10 раз! В середине марта цены на серебро в абсолютном выражении упали до 11.62 доллара за тройскую унцию, достигнув своего 11-летнего минимума».
«Однако с апреля 2020 г. месяца серебро стало потихоньку преодолевать своё фантастическое отставание от золота. Инвесторы обнаружили, что у серебра потенциал для роста больше, чем у золота. Уже в первой декаде мая цена серебра поднялась до 15 долларов за унцию, а разрыв в ценовой пропорции золото-серебро снизился до 113. Серебро из летаргического сна вывела не промышленность, которая испытывала спад, а инвесторы, которым стало не хватать золота и других "твёрдых" активов, - пояснил эксперт. - И вот уже примерно девять месяцев наблюдается очень энергичный рост спроса на серебро и, соответственно, цен на этот металл. В декабре 2020 г. цена на серебро находилась на уровне 24 долларов за тройскую унцию, ценовое соотношение золото-серебро снизилось до 76. Некоторые эксперты полагают, что в следующем году ценовой разрыв двух металлов будет продолжать снижаться. В чем причины?»
«Во-первых, серебро, несмотря на ралли 2020 года, всё ещё не преодолело разрыва, который накапливался с конца 1970-х гг. Конечно, вряд ли классическая пропорция 12:1 когда-нибудь будет восстановлена, но вот пропорция 50:1 была бы, по мнению экспертов, вполне достойной для серебра как инвестиционного актива», - отметил он.
«Во-вторых, - продолжил экономист, - в паруса серебра задули планы развития солнечной энергетики. Парижская конвенция по климату 2015 года, которую подписали 195 государств и Европейский союз, предусматривает резкое сокращение парниковых газов, что предполагает замещение традиционной энергетики (работающей на ископаемом топливе) возобновляемыми источниками энергии, в том числе солнечной. Джо Байден пообещал, что Америка приложит все усилия для снижения своих выбросов углекислого газа за счёт быстрого развития гелиоэнергетики. Для этого нужны солнечные батареи. В большинстве таких батарей используется серебро. И в запланированной революции в мировой энергетике ставка сделана на этот металл. Эксперт Saxo Bank пишет: "...настоящим фактором роста стоимости серебра в 2021 году, даже по сравнению с золотом, является быстрорастущий спрос на серебро в промышленном производстве, особенно в производстве изделий, которые связаны с переходом на экологически безопасные источники энергии, такие как фотоэлектрические элементы, используемые в производстве солнечных панелей"».
По словам Валентина Катасонова, «Saxo Bank смотрит на складывающуюся ситуацию с серебром с точки зрения оценки перспектив развития солнечной энергетики. И получается, что планы развития такой энергетики могут быть сорваны из-за недостатка серебра: "На самом деле ожидается действительно недостаток серебра на рынке в 2021 году, и это поставит под угрозу всю политическую поддержку инвестиций в солнечную энергию во времена президентства Байдена, равно как и Зеленый пакт для Европы и цели Китая по достижению нулевого баланса выбросов углерода к 2060 году, наряду с другими инициативами"».
«Saxo Bank видит ещё одно узкое место в развитии солнечной энергетики, а именно недостаточные объёмы добычи серебра. Они действительно сократились в последние десятилетия из-за постоянно падавших цен на серебро. Сегодня серебро добывается преимущественно как попутный металл: "Другой проблемой с точки зрения поставок серебра является то, что более половины добываемого серебра является побочным продуктом добычи цинка, олова и меди, что еще больше усложняет работу горнодобывающих компаний с точки зрения удовлетворения чрезмерно растущего спроса на серебро". Думаю, однако, что эта проблема является временной. В случае продолжения роста спроса и цен на серебро масштабы его добычи будут расширяться, - уверен профессор. - Если на солнечные панели не будет хватать серебра, имеются другие технические решения проблемы (будут использованы редкоземельные или платиновые металлы)».
«Главными бенефициарами этой ситуации оказываются компании, занятые добычей серебра, и традиционные инвесторы, которые начинают скупать всё большие количества серебра. Согласно прогнозу Saxo Bank, в 2021 году цена серебра может достичь 50 долларов за тройскую унцию – это будет историческим максимумом. Т.е. может быть достигнута та ценовая пропорция двух металлов (50:1), которая, по мнению экспертов, необходима для превращения серебра в полноценный инструмент инвестиций. Так что в серебро надо начинать инвестировать», - призвал Валентин Катасонов.
