Украина: миф о спасительности западных инвестиций (I)

Уличные бесчинства на небольшом пятачке в центре Киева с призывами из толпы к «европейскому выбору» и деликатность властей в обращении с теми, кто создал в большом столичном городе территорию хаоса, на какое-то время заслонили бесконечно более серьёзное обстоятельство, а именно: объективно, с учётом существующих торговых отношений и кооперационных связей Украина, развёрнута не на запад, а на восток. И то же самое относится к такой финансово-экономической сфере, как инвестиции...

* * *

В 2012 году доля стран СНГ в экспорте Украины составила 36,8%, при этом доля трёх стран-участниц Таможенного союза - России, Белоруссии и Казахстана - достигла 33,4%. На весь Евросоюз пришлось лишь 24,8% украинского экспорта. В импорте Украины доля стран СНГ в 2012 г. была еще выше - 40,7%., и практически весь этот импорт (40,6%) шёл из стран-участниц Таможенного союза. Доля всего Евросоюза в импорте Украины составила 30,9%.

Главным торгово-экономическим партнёром Украины была и остаётся Российская Федерация. Все остальные страны, в том числе Германия и другие страны ЕС, отстают от России по объёмам внешнеторгового оборота с Украиной во много раз. Так, на Германию в 2012 г. пришлось лишь 8% импорта Украины, т.е. в четыре раза меньше, чем на Россию. Примечательно, что, несмотря на все декламации о «европейском выборе», доля России во внешнеторговом обороте Украины в последние годы не только не снижалась, но продолжала расти. За 2009-2012 гг. доля России в экспорте Украины выросла с 21,4% до 26,5%, а в импорте - с 29,1% до 32,4%.

Главным аргументом идеологов евроинтеграции являются обычно иностранные инвестиции, которые якобы придут из Европы и вдохнут жизнь в экономику Украины. Аргумент более чем странный. Во-первых, потому что и так уже много лет иностранные инвесторы не встречают почти никаких формальных ограничений для прихода в экономику Украины. Однако не очень-то идут. Ведь экономически завоёвывать Украину легче с помощью товаров, чем инвестиций. Во-вторых, потому что политика привлечения иностранных инвестиций, которую проводил Киев до сих пор, как минимум не улучшила экономическое положение страны. А, может быть, даже ухудшила. Попробуем показать это на цифрах.

* * *

Обобщенную картину участия Украины в международном инвестиционном обмене (экспорт и импорт капитала) можно найти в платёжном балансе страны, который составляется и публикуется Национальным банком Украины. В приведенных в табл. 1 данных отражаются все виды трансграничных инвестиций - прямые, портфельные и прочие. Напомним, что под прямыми инвестициями понимаются те вложения, которые обеспечивают инвестору контроль над объектом инвестиций (приобретение в акционерном капитале доли не менее 10%). Портфельные инвестиции дают право лишь на получение инвестиционных доходов (дивидендов, процентов, ренты) без эффективного контроля над объектом инвестиций (менее 10%). Прочие инвестиции - разного рода кредиты и займы (ссудный капитал).

На протяжении многих лет власти Украины постоянно провозглашали курс на стимулирование иностранных инвестиций. И принимали решения, которые действительно способствовали приходу иностранного капитала в страну. Прежде всего, были отменены всякие валютные ограничения на трансграничное движение капитала. Кроме того, Национальный банк Украины проводил и продолжает проводить курс на поддержание заниженного курса национальной денежной единицы - гривны. По некоторым оценкам, валютный курс гривны по сравнению с паритетом покупательной способности занижен в 2 раза. При заниженном курсе национальной денежной единицы инвесторам, располагающим такими резервными валютами, как доллар США или евро, приобретение активов в стране инвестирования обходится дешевле.

Табл. 1.

Участие Украины в международном инвестиционном обмене (импорт и экспорт капитала), млн. долл.

		2000		2005		2008		2009		2010		2011		2012
Прямые инвестиции
Импорт		595		7808		10913		4816		6495		7207		7833
Экспорт		-1		-275		-1010		-162		-736		-192		-1206
Сальдо		594		7533		9903		4564		5759		7015		6627
Портфельные инвестиции
Импорт		142		2757		-1292		-1551		4334		1605		4754
Экспорт		-4		0		12		-8		-17		-48		-72
Сальдо		138		2757		-1280		-1559		4317		1557		4682
Прочие инвестиции
Импорт		-869		5453		27568		2867		10609		8017		2998
Экспорт		-883		-7913		-22884		-10822		-10748		-9883		-8999
Сальдо		-1752		-2460		4684		-7955		-139		-1886		-6001
Все виды инвестиций
Импорт	-132		16018		37189		6132		21438		16829		15585
Экспорт	-888		-8188		-23882		-10992		-11501		-10123		-10277
Сальдо	-1020		7830		13307		-4860		9937		6686		5308

Анализ данных табл. 1 позволяет сделать следующие выводы:

1.Начиная с середины 2000-х годов, приток иностранных инвестиций в Украину резко возрос по сравнению с рубежом веков. При этом колебания годовых объёмов иностранного капитала, стремившегося на Украину, были весьма значительными. Например, в 2012 году приток всех видов иностранных инвестиций был в 2,4 раза ниже, чем в 2008 г. А объём «прочих инвестиций» (ссудный капитал) в 2012 году оказался ниже уровня 2008 г. в 9 раз. Такие резкие перепады отрицательно отражались на состоянии платёжного баланса, валютном курсе гривны и общем экономическом положении страны.

2. Менялась структура импорта капитала по видам инвестиций. Попеременно первое место среди иностранных инвестиций занимали прямые и «прочие» инвестиции. Всего за пятилетний период 2008-2012 гг. в украинскую экономику пришло инвестиций на сумму 97,3 млрд. долл. Суммарно за период 2008-2012 гг. объём прямых иностранных инвестиций в экономику Украины составил 37,3 млрд. долл. (38% всех иностранных инвестиций), портфельных инвестиций - 7,9 млрд. долл. (8%), прочих инвестиций - 52,1 млрд. долл. (54%).

3. В некоторые годы по некоторым видам инвестиций наблюдалась репатриация иностранного капитала из Украины. Иногда эта репатриация приобретала вид бегства капитала из страны. Например, во время мирового финансового кризиса никакого притока портфельных инвестиций в страну не было, наоборот, иностранные портфельные инвесторы выводили свои капиталы за рубеж. За два года было репатриировано 2,84 млрд. долл. портфельных инвестиций.

4. В отдельные годы даже временное положительное влияние притока иностранного капитала на платежный баланс нейтрализовалось экспортом капитала из украинской экономики. За период 2008-2012 гг. вывоз капитала из Украины составил 66,7 млрд. долл., то есть более 2/3 по отношению к объёму ввоза иностранного капитала за тот же период. В 2009 году вывоз капитала даже превысил его импорт, что обусловило отрицательное сальдо по операциям с капиталом (минус 4,9 млрд. долл.). На самом деле вывоз капитала из Украины превышает те объёмы, которые отражаются в разделе капитальных операций платёжного баланса страны - эта статистика не учитывает различные формы контрабандного вывоза капитала. Особенно активно экспорт капитала из страны осуществляется в форме «прочих» инвестиций (40,5 млрд. долл. за период 2008-2012 гг.). Значительная часть вывозимого капитала направлялась в офшоры или страны, имевшие признаки офшорных территорий (Кипр, Швейцария, Лихтенштейн, Нидерланды и др.). Руководство Украины не сумело - или не захотело - перекрыть каналы бегства капитала из страны.

* * *

Особенностью ссудного капитала («прочие инвестиции») является то, что он приходит в страну на время; присутствие инвестора в стране прекращается после погашения обязательств должником. Исключение составляют случаи, когда должник не в состоянии погасить свои денежные обязательства, в этом случае кредитор может стать собственником активов, которые выступали в качестве обеспечения обязательств (наиболее часто используемый залог - акции). В том числе кредитор может стать совладельцем кредитуемого предприятия. Таких случаев в Украине за последние годы было много. Кредиторы становились совладельцами или даже полными владельцами украинских предприятий. Что касается прямых инвестиций, то они предполагают полное или частичное право собственности инвестора на активы предприятия. Воспользуемся статистикой Госкомстата Украины. Как следует из табл. 2, накопленные прямые иностранные инвестиции в виде участия в акционерном капитале украинских компаний и организаций постоянно увеличивались. За 1995-2013 гг. (19 лет) их объем вырос в 113 раз (!). Накопленные на конец 2012 г. инвестиции в объеме 50,3 млрд. долл. представляют собой достаточно внушительную сумму. Для сравнения отметим, что, по данным Госкомстата Украины, в 2012 г. валовой внутренний продукт страны в валютном эквиваленте был равен 176 млрд. долл. То есть накопленные прямые инвестиции составили 28,5% ВВП.

Рост прямых иностранных инвестиций продолжился и в 2013 году. По состоянию на 1 октября 2013 г. накопленные прямые инвестиции в виде вложений в акционерные капиталы достигли 56.566 млн. долл., прирост с начала года составил 2,1 млрд. долл., или 3,8%.

Не следует думать, однако, что приобретение иностранными инвесторами активов украинской экономики обязательно происходит за счёт перевода из-за границы валютных средств. Сегодня всё большую часть приобретений иностранные инвесторы осуществляют с помощью реинвестиций доходов, которые они получают от ранее сделанных в украинскую экономику вложений. Такие иностранные инвестиции состояния платёжного баланса Украины не улучшают.

Табл. 2.

Прямые накопленные инвестиции в Украину и из Украины (на начало года; млн. долл. США)

Года	Прямые накопленные инвестиции в Украину
1995	483,5
1996	896,9
1997	1438,2
1998	2063,6
1999	2810,7
2000	3281,8
2001	3875,0
2002	4555,3
2003	5471,8
2004	6794,4
2005	9047,0
2006	16890,0
2007	21607,3
2008	29542,7
2009	35616,4
2010	40053,0
2011	44806,0
2012	50333,9
2013	54462,4

* * *

Важно знать, каковы отраслевые приоритеты прямых инвесторов в украинской экономике. Как видно из табл. 3 (данные Госкомстата Украины), главным направлением прямых иностранных инвестиций является финансовый сектор Украины, на него приходится 1/3 всех инвестиций. На финансовую деятельность вместе с торговлей, операциями с недвижимостью приходится 55,2% всех накопленных прямых инвестиций. Эти виды деятельности, которые не создают общественного богатства, а лишь его перераспределяют. Высокотехнологические производства в какой-то мере интересовали иностранный капитал в 1990-е годы. Инвесторы покупали по дешёвке даже не предприятия, а те передовые технологии, которые были созданы или внедрены на этих предприятиях в советское время. Стимулы инвестировать в предприятия промышленности у западных инвесторов заметно упали после того, когда Украина присоединилась к ВТО. Таможенные барьеры были резко снижены, в Украину стало выгоднее поставлять товары из более конкурентоспособных стран, чем экспортировать капитал для организации производства таких товаров в самой Украине.

Табл. 3.

Структура накопленных прямых иностранных инвестиций в экономике Украины по отраслям и видам деятельности (на 01.01.2012)

Отрасли и виды деятельности	Доля, %
Всего	100
Сельское хозяйство	1,6
Промышленность	30,9
Строительство	6,1
Транспорт и связь	3,8
Торговля и ремонт автомобилей.	10,5
Финансовая деятельность	33,1
Операции с недвижимостью	11,6
Прочие отрасли и виды деятельности	1,4

О том, какова доля присутствия иностранных инвесторов в акционерных капиталах отдельных отраслей, Госкомстат Украины и другие организации информацию не дают. Исключение представляет банковский сектор экономики. По данным Национального банка Украины, доля иностранного капитала в уставном капитале банков выросла с 19,5% в 2006 году до 41,9% в 2012. На начало 2012 года в Украине функционировало 176 банков, среди которых 53 банка с иностранным капиталом, причем 21 из них находилися в полной собственности иностранных инвесторов, а в 20 банках инвесторам принадлежало более 90% капитала.

* * *

Особого внимания заслуживает географическая структура прямых инвестиций в экономику Украины. Как видно из табл. 4, на первом месте среди стран происхождения иностранных инвестиций находится Кипр. С достаточной долей уверенности можно предположить, что за «кипрскими» инвестициями стоят украинские физические и юридические лица. Впрочем, после известных событий на Кипре (конфискация депозитов в банках острова в марте 2013 года) можно предположить, что позиции Кипра как страны происхождения иностранных инвестиций будут ухудшаться. В списке стран-экспортёров капитала в Украину мы видим ещё ряд юрисдикций с признаками офшорных зон: Нидерланды, Виргинские острова, Белиз.

Табл. 4.

Структура накопленных прямых иностранных инвестиций в экономике Украины по странам происхождения (на 01.10.2013)

Страны	Млн. долл.	Доля в общем объеме, %
Всего	56565,2	100,0
в том числе:
Кипр	18712,0	33,1
Германия	6194,8	11,0
Нидерланды	5504,0	9,7
Российская Федерация	3842,1	6,8
Австрия	3216,4	5,7
Великобритания	2724,4	4,8
Виргинские острова (Брит.)	2452,4	4,3
Франция	1843,0	3,3
Швейцария	1277,5	2,3
Италия	1259,0	2,2
Белиз	1036,6	1,8
США	985,8	1,7
Польша	831,8	1,5
Прочие страны	6685,4	11,8

Россия по объему накопленных вложений в акционерные капиталы украинских компаний на сегодняшний день занимает четвёртое место после Кипра, Германии и Нидерландов. В первую очередь, это российские компании, которые поставляют в Украину природный газ, нефть и нефтепродукты. Кроме того, это российские предприятия, имеющие с Украиной традиционные производственные связи с советских времен, в том числе предприятия оборонно-промышленного комплекса и некоторые уникальные производства. Достаточно прочные позиции на Украине имеют и российские банки. Иностранный капитал в банковской системе Украины представлен 26 странами. Крупнейшими иностранными инвесторами по показателю участия в уставном капитале банков Украины является Россия (19%), Кипр (14%), Нидерланды (12%), Австрия (9%), Франция (7%).

(Окончание следует)

Источник