Обвал на фондовых рынках США: коррекция или пролог нового мирового кризиса?

Наступающий кризис, возможно, будет переломным в современной истории России и приведет к формированию новой модели экономической политики

«Падение цен акций возможно, но ничто, 
что походило бы на крах, нам не грозит».
И.Фишер, 1929 г., накануне Великой Депрессии.

Факты упрямая вещь: примерно каждые 10 лет в капиталистической экономике происходят кризисы: 1998, 2008, далее? Нынешний кризис, который начнется все равно, прогнозируют и ждут давно. Такого не было ни в 1929, ни в 2008 г. Нуриэль Рубини предрекал новый кризис еще в 2014, но, по его новой версии, волна кризиса накроет нас через два года. После кризиса 2008 года рынок США восстановился, достигнув средних уровней 2000-х годов около 10 500 в октябре 2010 г. С этого времени до января 2018 Dow Jones достиг максимального уровня около 26 000, взлетев за 8 лет примерно в 2,5 раза! Нынешний практически непрерывный рост - один из самых длинных в истории фондового рынка США. Для сравнения: за период с начала 1928 г. по сентябрь 1929 г. индекс Dow Jones вырос с уровня 190 по 382, т.е. почти в два раза. При этом, ралли перед кризисом 2008 г. были куда скромнее: рост с уровня 10 000 (сентябрь 2005) до максимума июля 2007 около 13 000 составил всего 1,3 раза.  

Будущее не знает никто, но технический анализ свидетельствует о значительной вероятности продолжения падения рынка акций и развития кризисной ситуации. Сейчас характер падения индекса сопоставим с периодом 2008 г. (график c сайта ru.tradingview.com).

1 
 
Существует классическая схема стадий биржевого пузыря: корреляция очень близка. Вероятнее всего, мы находимся в стадии сдувания пузыря: максимум пройден. Но, по мнению Михаила Хазина, это еще не обвал, а по мнению Сергея Блинова – коррекция. 
 
1 
 
Ниже приведены графики циклов 2008 и 1929 г.
 
1 
 
1 
 
Итак, пузырь надо сдуть. И тогда в 1929 г. его также сдули. ФРС прекрасно понимает, что рост ставки всегда ведет к кризису.  В канун краха 1929 г. за период январь – июль 1928 г. ФРС подняла ставку с 3.5 % до 5 %, что делалось для борьбы с перегревом рынка. Темпы роста денежной массы замедлялись. Также для «борьбы» с «перегревом» А.Гринспен стал «постепенно» повышать ставку с 1% на середину 2004 г. до 5,25% к лету 2006 г., в результате процентные расходы заемщиков резко выросли. 

Известен конфликт между Председателем ФРС Джеромом Пауэллом и Президентом Трампом, который считает, что в нынешних условиях ставку повышать нельзя. 17 декабря Президент написал в Твиттере: «Невероятно, что при таком сильном долларе и фактически нулевой инфляции, когда мир вокруг рушится, Париж пылает, а Китай падает - с чего вдруг ФРС вообще рассматривает еще одно повышение ставок. Почувствуйте рынок, не идите на поводу у бессмысленных цифр».

Но нужно понимать, что у ФРС и Президента разные задачи. Трамп понимает, куда идет рост ставки: ему не хочется разгребать завалы кризиса. 20 ноября говоря о причинах падения рынка, Трамп назвал ФРС «самой большой проблемой из всех проблем». Однако затем Трамп заявил о своем доверии ФРС и Минфину. Известно, что руководитель ФРС имеет ведущий вес в определении условий экономики и финансов. 

Надо сказать, что сдувают аккуратно. Но с октября технический анализ показывает четкий тренд вниз (график), длящийся идет чуть менее 90 дней. После решения ФРС (19.12) рынок пошел вниз.  И 4 сессии, день за днем, торги были в красной зоне. Достаточно большая коррекция рынка была с 26 января по 8 февраля 2018 г., когда рынок просел на 10 %, но сейчас градиент падения намного сильнее. С начала декабря рынок ушел почти на 16 %, и с 13 по 24 декабря торги шли с падением.  Рынок вернулся на уровень октября 2017 г.!!! 

Уничтожение такой огромной стоимости (около 5 трлн. долл.) обязательно вызовет эффект. Могут начаться проблемы с кредитами под залог акций, что будет стимулировать продажи (margin call). Инвестиционные Банки, фонды, компании будет терять активы и капитал и далее - эффект домино.

Интересно, что такая ситуация сложилась именно накануне праздника католического Рождества, хотя обычно в этот период акции растут. 

Ситуация сложная, слишком много факторов идут против роста рынка: рост ставки, бюджетный кризис, рост доходности госбумаг, превышение доходности коротких госбумаг США над длинными, торговые войны. По всей видимости, произошел перелом психологии инвестора. Индикатор технического анализа сейчас дает четкий сигнал: «активно продавать»!!! Что заставит покупать в длинную позицию сейчас акции, перспектива владения которыми непонятна? 

Рынок часто коррелирует с ценами на нефть, последняя падала, сейчас наметился прирост, если нефть существенно пойдет вверх, рынок может развернуться. 26.12 так и произошло, Dow Jones отыграл почти 5 %. Также значимым явилось примирение Трампа и ФРС. 

Несмотря на то, что ситуация на рынке сложная, анализа информации не так много, мало публикаций с техническим анализом. Известно, что в канун кризиса аналитики обычно дают завышенные прогнозы - так было в 2008 г. На сайте  www.zerohedge.com показано, что сейчас разница между прогнозами на конец года и реальным рынком оказалась самой большой.

По мнению бывшего главы ФРС А.Гринспена, бычий рынок завершен: «Я буду очень удивлен, если рынок стабилизируется здесь, а затем снова пойдет на взлет. Такое случалось в прошлом. Тем не менее по окончании этой волны (ралли) для инвесторов настанет время спасаться бегством».

Что может поднять рынок? Гипотетически только отмена решения ФРС, которое маловероятно. Либо интервенции с целью поддержать рынок, однако это вряд ли даст долгосрочный тренд на рост.

Происходящее говорит о глубочайшем системном тупике мировой капиталистической системы и, первую очередь, ее флагмана - США. После кризиса 2008 г. ФРС осуществляла выкуп активов, QE и т.д., но это реально привело к раздутию нового пузыря. Также и до кризиса 2008 экономика получила драйвер в лице развития жилищного строительства за счет сверх низких ставок и распространения ипотеки на неплатежеспособные слои населения. В итоге это вызвало огромный пузырь на рынке недвижимости и сравнительно меньший – на фондовом рынке. Что дальше? Новый цикл снижения ставок и новый пузырь и так до бесконечности? Перед кризисом 2008 американцы доверяли рынку акций меньше, но считали, что недвижимость упасть не может, но после 2008 доверие к рынку акций снизилось еще более. 

Мировая экономика связана. Китайский рынок - индекс CSI 300 в этом году упал примерно на 30 % с максимума января 2018 г. Японский индекс NIKKEI 225 с максимума сентября снизился на 17 %. Нисходящий тренд показывает английский рынок FTSE 100 с максимума мая - на 14 %. Немецкий DAX с мая потерял 19 %. Французский CAC 40 c мая упал на 17 % и т.д.  

Рублевый индекс московской биржи выглядит лучше и с максимума октября снизился только на 6 %. Ситуация смягчается тем, что в связи с санкциями значительная часть горячих денег выведена. Хотя проблема иностранных инвестиций в ОФЗ существует. Мы очень сильно зависим от цен на нефть, которая достаточно сильно падает и в случае кризиса может упасть еще ниже. Это же касается и прочих сырьевых товаров. Замедление мировой экономики, связанное с торговыми войнами, нам не руку. Следующий 2019 год, возможно будет не простым. Велика вероятность дальнейшего роста ставки ЦБ, ослабление курса рубля и рост инфляции, и тогда все результаты политики таргетирования будут означать сизифов труд. Цикл начнется снова. Глава ЦБ (на всякий случай) уже сказала о возможном росте инфляции на следующий год. Так называемый профицит, которым так гордиться наше руководство тоже фактически создается как запас на следующий кризис, который ими прогнозируется. Сюда же относятся попытки собрать больше налогов и пенсионная реформа.

ФРС использует долларовый цикл в своих целях. На стадии низких ставок мировая экономика растет, цены на сырье – также, и третьи страны могут влезать в долларовые долги, которые при инверсии цикла - росте ставки и сжатии долларовой массы – превращаются в проблему. Государства и национальные компании испытывают проблемы, транснациональные компании скупают активы, а МВФ получает новых рабов, повязанных долгами. 

Наступающий кризис, возможно, будет переломным в современной истории России и приведет к формированию новой модели экономической политики. 

Александр Владимирович Одинцов, экономист

Организации, запрещенные на территории РФ: «Исламское государство» («ИГИЛ»); Джебхат ан-Нусра (Фронт победы); «Аль-Каида» («База»); «Братья-мусульмане» («Аль-Ихван аль-Муслимун»); «Движение Талибан»; «Священная война» («Аль-Джихад» или «Египетский исламский джихад»); «Исламская группа» («Аль-Гамаа аль-Исламия»); «Асбат аль-Ансар»; «Партия исламского освобождения» («Хизбут-Тахрир аль-Ислами»); «Имарат Кавказ» («Кавказский Эмират»); «Конгресс народов Ичкерии и Дагестана»; «Исламская партия Туркестана» (бывшее «Исламское движение Узбекистана»); «Меджлис крымско-татарского народа»; Международное религиозное объединение «ТаблигиДжамаат»; «Украинская повстанческая армия» (УПА); «Украинская национальная ассамблея – Украинская народная самооборона» (УНА - УНСО); «Тризуб им. Степана Бандеры»; Украинская организация «Братство»; Украинская организация «Правый сектор»; Международное религиозное объединение «АУМ Синрике»; Свидетели Иеговы; «АУМСинрике» (AumShinrikyo, AUM, Aleph); «Национал-большевистская партия»; Движение «Славянский союз»; Движения «Русское национальное единство»; «Движение против нелегальной иммиграции».

Полный список организаций, запрещенных на территории РФ, см. по ссылкам:
https://minjust.ru/ru/nko/perechen_zapret
http://nac.gov.ru/terroristicheskie-i-ekstremistskie-organizacii-i-materialy.html
https://rg.ru/2019/02/15/spisokterror-dok.html

Комментарии
Оставлять комментарии незарегистрированным пользователям запрещено,
или зарегистрируйтесь, чтобы продолжить
Введите комментарий

1. Это системный кризис

А не циклический. Они попали в ловушку ликвидности, и печатать деньги нельзя и... не печатать тоже нельзя. Любое решение вызовет спад. Реально вначале будет кризис ликвидности, возможно лопнет Дойче Банк, потом, как и в 2009, включат печатные станки, и финансовая катастрофа перейдет в инфляционную стадию. Что касается России, то вначале будет острый кризис(нефть может упасть до 30 долларов за бочку), потом ситуация несколько выправится, но после начала эмиссии ФРС Россия тоже будет погружаться в инфляционную яму вместе со всем человечеством.

arzamas / 29.12.2018
Александр Одинцов:
Обвал на фондовых рынках США: коррекция или пролог нового мирового кризиса?
Наступающий кризис, возможно, будет переломным в современной истории России и приведет к формированию новой модели экономической политики
29.12.2018
Пенсионная реформа: роковая ошибка Кремля
Экономист Александр Одинцов предложил 7 мер по выходу из пенсионного кризиса, иначе страна «полетит под откос»
02.08.2018
Отношения Россия - США: в какую сторону качнется маятник?
Если Путин и Трамп пойдут по пути Рузвельта и Сталина, то это послужит общему благу, а выход на «тропу» Ельцина и Клинтона русские не поддержат
26.07.2018
Новая волна санкций вызовет крах сырьевой модели
По мнению экономиста Александр Одинцова, санкции ведут к неизбежному разрушению сырьевой модели России, которая была возможной только в условиях партнерства с Западом
17.04.2018
Все статьи автора
"Мировой экономический кризис"
«Никакие попытки руководителей ведущих стран мира вывести свои экономики из этого состояния успеха не имели»
90 лет назад начался мировой экономический кризис - так называемая Великая депрессия
19.09.2019
«Впервые за многие десятилетия в Вашингтоне задумались о валютном курсе доллара США»
Возрождающийся в Америке инвестиционный протекционизм имеет не только антикитайскую направленность; он будет универсальным оружием, которое может быть применено Вашингтоном в отношении любого государства
10.09.2019
Поймёт ли Китай, что США воюют с ним на уничтожение?
Или зачем американцы сталкивают мир в глобальную депрессию
03.09.2019
«Вашингтон готов играть на повышение рубля»
Против российского рубля денежные власти США могут начать валютные интервенции, начав его скупать
28.08.2019
Развитые страны наводнили зомби-компании
Множество фирм постоянно нуждаются в финансовых вливаниях для того, чтобы продолжать свою деятельность
03.07.2019
Все статьи темы